大摩：升华润啤酒目标价至36港元料白酒业务续亏损

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摩根士丹利发布研报称，受人民币升值带动，将华润啤酒（00291）的目标价由35港元上调至36港元，部分被盈利预测下调所抵销，维持“增持”评级。整体而言，该行大致维持对啤酒业务的销售及经营溢利增长预测，并预期持续的效率提升以及喜力啤酒的占比增加，将有助抵销原材料成本上升所带来的影响。

该行将华润啤酒2025至2027年每股盈利预测下调2%至4%，天元证券，天元证券配资，香港天元证券公司因白酒业务受需求环境挑战及业务需时重组所影响，加上铝价上升亦影响毛利率。该行预期啤酒业务销售在2025及2026年将分别增长2%及3%，经营利润率扩张将带动经常性经营溢利分别增长10%及7%。该行预期2025年白酒业务录得亏损，2026年亏损将收窄。该行预期整体经常性净利润在2025及2026年均增长11%。

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